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道氏理论探源:80:依据次级运动判断基本运动具体方法

4023 人参与  2017年03月18日 14:53  分类 : 道氏理论探源  点这评论

道氏理论探源:80:依据次级运动判断基本运动具体方法

尽管牛市、熊市是通过对次级运动的形态表述来定义的,但是这个次 级运动的形态是被基本运动影响了的次级运动。因此,在基本运动的驱 动下,与基本运动同向的顺向次级运动,以及与基本运动反向的逆向次级 运动的形态必然有所区别。

一、依据顺向与逆向次级运动的变化速度的不间

在汉密尔顿的年代,由于道•琼斯指数的数值已经比较大了,所以能 够观察到股价趋势更细致的结构。因此,汉密尔顿指出:“有一个从实践 中得出的规律可以为我们研究次级运动提供指南——次级运动的改变是 突然的,而基本运动的重新开始又是缓慢的。”

这里的次级运动实际上就是我们所说的逆向次级运动,而基本运动 则是我们所说的顺向次级运动。因此,逆向次级运动的持续时间较短,而 在相同级别的顺向次级运动要比逆向次级运动的持续时间长。由于逆向
次级运动的这种特性,所以在原始的道氏理论中,相对于基本运动而言, 次级运动有暴涨暴跌的倾向,因此股价变动速度快是次级运动明显的特 征之一。

正如我们在市场中所见到的,牛市阶段出现的次级下跌调整简短而 剧烈,慢吞吞的上升比下跌霈要更多的时间;熊市阶段的情况正好相反。 这是由于基本运动的驱动作用使得顺向与逆向次级运动的变化速度不 同。所以我们可以看出,在基本运动方向不变的情况下,顺向次级运动比 逆向次级运动持续的时间长。这是一个非常重要的结论。

二、加特利法则

道氏理论家加特利在《扬威股市》一书中,根据雷亚的次级运动归类 列出许多图形,并提出一项顺向次级运动与随后的逆向次级运动的关系 的结论——加特利法则:顺向次级运动的幅度愈小,随后的逆向次级运动 的幅度愈大;反之亦然。同时他指出,这种现象普遍存在于牛市与熊 市中。

从中我们可以看出多、空双方力量的对比情况。在涨势陡峭的地方, 正是由于多头的力量强,才使得空头的力量被压制,所以顺向次级运动涨 幅大的地方之后的逆向次级运动下跌反而小。如果顺向次级运动涨幅逐 渐减小,而逆向次级运动跌幅逐渐增大,则说明空头的力量在逐渐加大。

用正态分布图形来解释:在平坦的地方为了保持继续平坦,因此才出 现顺向次级运动涨幅小的地方反而逆向次级运动的跌幅大;在陡立的地 方为了保持陡立,因此才出现顺向次级运动涨幅大而逆向次级运动跌 幅小。

但是,如果对问题进一步研究,事情的本质是:在牛市中,基本运动趋 势性强时,由于向上的力度很大,所以使得逆向向下调整的幅度被抑制 了;在基本运动趋势性弱时,由于向上的力度减小,所以使得逆向向下调 整的空间被放大了。熊市的情况同样,只不过方向相反而已,

三、分析波峰左右移动现象

不论是汉密尔顿观察到的次级运动变化速度,还是加特利法则,其实在本质上说的是同一个问题:在基本运动的趋势性加强时,顺向次级运动 比逆向次级运动要长;在基本运动的趋势性减弱时,顺向次级运动比逆向 次级运动要短。伹是,上面的论述也有许多难以说清楚的地方,因此我们 需要利用周期理论的波峰左右移动来解释。

我们注意到,由于牛市和熊市是基本运动与次级运动叠加结果的表 现,所以,在牛市中,次级运动的波峰有右移的现象;在熊市中,次级运动 的波峰有左移的现象;转势期的波峰有头肩顶(底)、双顶〈底)的形态。同 时,还有许多技术形态,如各种三角形等,在本质上也是由于波峰的左右 移动形成的结果。

尽管周期理论研究的对象是时间,而非价格,但是结合周期理论,我 们可以得到很多启示。关于周期长度的统计是这样:由于绝大多数周期 的变异出现在其波峰上,而不是波谷上,所以一般认为在计算周期时从波 谷开始计算更为可靠,因此我们通常总是从谷到谷地测算周期长度。

位移也许是周期分析中最重要的概念。在研究股价周期时,我们也会遇 到波峰左移和右移的概念。在这里我们简单论述波峰左移、右移的原理。

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所谓波峰左移和右移,是指实际的周期峰值向左或向右偏离了理论 峰值的位置。如果上升比下跌持续的时间长,此时的周期被称为有一个 右移;如果下跌时间长一些,周期被称为有一个左移(见图20 — 5)。


数学曲线被用来代表对称的周期:在周期理论中,首先假设某个级别 趋势的上升和下跌持续的时间相等。然而,实际上,市场的波动常常是可 以转化的。例如,20天的交易周期是从谷到谷测算出来的。那么从理论 上说,波峰应当出现在离谷10天处,或者是在两谷的中点上。这样一来, 趋势就先是10天上涨,然后是10天下跌。然而,很少发生这种理想的情 形。因此,尽管对称性是基本运动正态分布的特征,但是在实际的长期图 表中,经常表现出牛市和熊市并不相等。因此,我们在描述次级运动结构 的时候就必须淸楚:股价波动趋势大多是不对称的!

波峰的变化取决于本周期的上一级别周期的趋势方向。如果上一级 别的较长周期处于趋势向上,那么波峰就向理想中点的右侧偏移,于是产 生右移现象;如果上一级别的较长周期处于下降阶段,那么波峰向理想中 点的左侧偏移,于是产生左移现象。因此,右移现象预示着看涨,而左移 现象预示着看跌。

由于次级运动最终受到基本运动的制约,所以逆向次级运动的幅度 再大也不会大于此前顺向次级运动的幅度。因此从时间上看,在牛市中, 股价将在较长时间内处于上升阶段,而下跌所占的时间较短;而在熊市 中,股价将在较长时间内处于下跌阶段,而上涨时所占的时间较短。

要知道,我们把上升趋势定义为一系列相继递升的波峰和波谷,而把 下降趋势定义为一系列相继递降的波峰和波谷。这个定义的根据是周期 理论的比例原理——大级别趋势的持续时间和波动幅度大于小级别的趋 势。例如,次级运动的波幅再大也不会超过基本运动的波幅。通过研究 基本运动与次级运动叠加的结果来看,在牛市中,次级运动表现出波峰右 移;在熊市中,次级运动表现出波峰左移。

现在我们把趋势的定义和偏移现象,这两个概念结合起来(见图 20 —5和图20 —6)。我们将这些波峰和波谷标示为周期的波峰和波谷。 只要波峰和波谷依次上升,即处于牛市中,那么周期的波峰就会朝理想的 周期中点右侧偏移(推迟出现);而当波峰和波谷依次降低时,即处于熊市 中,那么周期的波峰就会向理想周期中点的左侧偏移(提前出现}。唯有 在市场上不存在明显趋势——牛、熊转换期——的时候,由于买方和卖方 的力量对比相对平衡,从而使得股价处于横向延伸的交易区间时,周期的波峰才能怡巧出现在周期的中点上。

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图20 —6是波峰左移和右移现象示意图。其中,图(1)为一种较小的 周期}图(2)展示了较长周期的趋势》图(3)表示综合的结果。当较长周期 的趋势上升时,则使波峰向右偏移;当较长周期的趋势下降时,则使波峰 向左偏移。因此,右偏移看涨,左偏移看跌。


如图20 — 6中的图(b)所示,在牛市转为熊市的过程中,如果牛 市继续,本应继续出现一个顺向次级运动,但是由于熊市的出现,所 以使得顺向次级运动被收缩成了逆向次级运动,而本应形成的逆向 次级运动在熊市的驱动下被膨胀成了顺向次级运动。另外,在转势的过程中,理论上应该出现两个连续的逆向次级运动,但在实际的市 场表现上,难以将这两个逆向次级运动区分开来,因此形成一段时间 的转势期,并在具体的市场行为中表现为一些典型的形态,如双顶、 头肩顶等。最终能够被分解出来的就是如图20_3(见本书第277 页)所示的连续两个顺向次级运动。而膨胀和收缩现象最终是由基 本运动导致的。关于膨胀和收缩的概念需要借助波浪理论,有兴趣 的读者可以参考一下。需要说明的是,一定要看艾略特的原文(英文 版),因为国内所有翻译作品中基本上均无介绍。

4.      波蜂右移和左移现象的预测意义

在趋势运动的周期中,由于波峰的“漂移不定”,所以依据右移和左移 现象,我们可以通过观察周期中点处的具体情况,更深入地了解趋势的发 展方向。只要波峰出现在中点右侧(即趋势上升阶段将比随后的下降阶 段更长),我们就可以预期上升趋势会持续下去;而当波峰向周期中点左 侧偏移时,通常就构成了管告信号,意味着当前趋势可能发生变化。

在牛市中,随着波峰右移,可以证明牛市在继续;在熊市中,当波 峰左移时,则证明熊市在继续。一旦出现波峰对称形态(双顶、头肩 顶、双底、头肩底,这些形态的每条边都是一波次级运动),将预示着 可能出现转势。

如果把这种时间界限与一定的价格比例结合起来,那么通常价格最 大的向下回撤百分比为50%〜66%。等到调整发生后,既可以在图上标 出最大的价格回撤位置,也可以标明最大的回撤时间范围。如果回撤位 置为66%,则必须加以警惕。

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如图20 — 7所示,这是一个沪深300指数波峰左右移动实例。不难 看出,沪深300股价指数也具备明显的周期性,其中包括一个从2005— 2009年大约4年的牛市、熊市大周期。这是由波谷到波谷测得的。请注 意:在这个大周期中可以清楚地看到波峰左右移动的现象.在当中的小 周期,从2005年9月一2007年11月为波峰右移现象,而从2007年11 月一2009年11月为波峰左移现象。在2009年11月底部形成,并且由熊 市转为牛市之后,仍为右移现象。

同时,2007年10月一2008年1月出现的横向延伸形态,为波峰对称 的“双顶形态”;2008年9一12月出现的横向延伸形态,为波谷对称的“头 肩底形态”。

经验证明,右移现象和左移现象是极有价值的分析工具。用这种方 法不但可以评估基本运动的发展情况,还可以协助评估次级运动的发展 程度,甚至它几乎适用于任何级别的趋势的评估。



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