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01月09日

道氏理论探源13:为人谨慎的道氏

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道氏理论探源13:为人谨慎的道氏一、自制而保守的道氏在道氏生命的最后几年里,汉密尔顿曾和道氏一起工作过,因此了解并且喜欢道氏。汉密尔顿说我从未见过他发怒,不仅如此,我甚至从未见他激动过。”这是由于道氏聪明、自制而且极度保守,所以无论公众对他讨论的热情多么高涨,他都能以法官般的冷静来思考任何事情。尽管道氏对市场有清晰的思路和极其出色的感觉,并且对基本事实及其包含的真相的感觉让人敬佩,但是他只说那些值得一说的话,并且说完之后就立即停下来,这是在当下股市评论文章中很少见的优点。在当今,我们经常看到,股评家们翻来覆去地证明自己以前的观点是多么的正确,而后再说出一大堆对后市的看法,下一次就从这一大堆看法中挑出正确的再来证明。如果有心的读者能记录下他们的观点,将会非常遗憾地发现,

01月08日

道氏理论探源12:道氏是谁

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道氏是谁—、留名股市道氏——査尔斯•亨利•道(CharlesHenryDow,1851—1902),是美国股市运动造诣最深的学者之一。1851年II月6日,他出生于美国东北部的新英格兰康涅狄格州斯特灵(Ster­ling)的一个农夫家庭。1902年12月4日病逝于纽约的布鲁克林(Brooklyn),享年52岁。道氏还是道氏理论的创始人,是美国经济学家和出版家。他被称为股市投资的先驱和宗师是当之无愧的,其历史地位以及他对于金融投资发展所作出的杰出贡献也是首屈一指、举世公认的。其实,我们几乎每天都会提到道氏。比如,每天大家都在问道•琼斯30种工业平均股价指数的涨跌是多少,这几乎是业内人士打招呼的语言。尽管我们将“道*琼斯指数”作为一个词来念,但实际上道•琼斯

01月07日

道氏理论探源11:道氏理论应占据最重要的市场地位

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道氏理论探源11:道氏理论应占据最重要的市场地位《孟子尽心上》曰:“孔子登东山而小鲁,登泰山而小天下,故观于海者难为水,游于圣人之门者难为言。观水有术,必观其澜。日月有明,容光必照焉。流水之为物也,不盈科不行;君子之志于道也,不成章不达上文的意思是:孔子登上了东山,觉得鲁国变小了,登上了泰山,觉得天下变小了,所以看过大海的人,就难以被别的水打动了,在圣人门下学习的人,就难以被别的言论迷惑了。观赏水有一定的方法,一定要从水的形态流动形式中获得内涵。日月都有光,细小的缝隙必定都照到。流水 这东西,不流满洼坑就不再向前流;君子有志于道,不到相当程度就不可能通达。道氏理论告诉我们分析市场的正确思想方法是什么,投资的正确理念是什么,以及分析市场需要什么样的必备知识。不论是成功

01月06日

道氏理论探源10:还原道氏理论的本来面目

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道氏理论探源10:还原道氏理论的本来面目本书的一个重要目的是还原道氏理论的本来面目——道氏理论的主要目的是预测宏观经济。由于宏观经济数据过于庞杂,甚至许多数据都是相互矛盾的,甚至在许多数据样本的采集上都是非常主观的,而对于宏观经济的评估,迫切霈要一个客观公正的数据,股价无疑是一个上佳的选择。可以说,道氏理论之所以没能成为分析市场的主流,主要原因在于道氏的思想没能得到后人的继承,后人们关心的只是具体预测股市的方法,而本书则试图将道氏理论还原其本来面目——利用股市预测宏观经济。

01月05日

道氏理论探源9:三大假设与道氏理论模型的关系

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道氏理论探源9:三大假设与道氏理论模型的关系利用道氏理论模型可以更好地理解技术分析的三大假设——市场行为包容一切、市场行为按趋势方式发展、历史会重演。本书通过道氏理论模型,将技术分析的三大假设与道氏理论建立起密切的关系,目的是让读者能够理解这些思想的发源地都是道氏理论,以及它们与技术分析的内在联系。所谓市场行为包容一切,是指影晌市场变化的一切基本因素的合力驱动股价指数的变化,是以道氏理论模型的形式发展的》所谓市场行为(指数)按趋势方式发展,是指价格(指数)是按道氏理论模型所描述的规律发展的;所谓历史会重演,是指价格(指数)的发展变化是以近似复制道氏理论模型的方式循环下去的。因此,这里将道氏所描述的市场结构具体化为一个模型的方式来表达,命名为“道氏理论模型”,并试图通过模型的

01月04日

道氏理论探源8:道氏理论的主要作用是提供规则和指引

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道氏理论探源8:道氏理论的主要作用是提供规则和指引我们说,以道氏理论为基础的技术分析的核心是研究并总结市场运动的规律,而核心的核心是研究股市的基本运动规律,并合理地运用这些规律。因此,为了确认趋势,我们需要依据道氏理论的相关原则,建立一个趋势确认系统。道氏理论的主要作用是提供规则和指引,帮助参与者建立自己分析股市趋势的原则和方法。由于股价趋势是道氏理论研究的核心,所以并不过多涉及趋势形成的原因,而主要着眼于鉴别趋势、分解趋势、追逐趋势,特别是要借助趋势中的最强劲的部分获利。道氏理论着重于鉴别和跟随基本运动,并希望能够帮助参与者抓住大级别的趋势。当然,道氏理论是所有技术分析的开山鼻祖,它所提出的是一些纲领性的原则和方法,而具体的分析理论和分析方法都是由道氏理论派生出来的,因此

01月03日

道氏理论探源7:道氏理论的实用性

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道氏理论探源7:道氏理论的实用性道氏理论告诉每一个市场参与者的要深人骨髄的东西是基于价值投资组合、三重运动原理、相互验证原则,通过剥离迷乱的日常波动,利用牛市、熊市结构,揭示整体股市的基本运动,也只有把握了基本运动才能达到投资的目的。当然,尽管道氏理论也涉及价值问题,即做什么的问题,但主要还是解决怎么做的问题。不过,就其实用性来说它是价值投资的辅助工具。由于建立在道氏理论基础上的技术分析必须是以价值为基础的,并非对任何一只股票、任何一种商品都适合,所以脱离价值空谈技术分析是不足取的。因此,本书所要强调的是:股市的运动具有一定的基本规律;如何利用这些基本规律为投资服务。道氏理论以二元的辩证方式向我们展现了股市的牛熊结构,这一点非常符合中国古典哲学所讲的阴中有阳、阳中有阴的思想

01月02日

道氏理论探源6:道氏理论的哲学思想

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道氏理论探源6:道氏理论的哲学思想尽管道氏理论是以股价指数为根基对股市的发展变化规律进行总结,从而总结出价值投资组合、三重运动原理和相互验证原则这三大核心思想,但是它本质上是一种关于股票投资的哲学思想,其次才是一种技术方法体系。对道氏理论研究得越深人,我们就越会发现它是如此之正确,以至于能够解释我们至今也解释不清的东西,并对我们今天的投资理念有着指导意义。这是由于道氏在感悟他的理论的历程中,充满着辩证法和方法论,所以,当我们对道氏理论越是了解,就越惊诧于它的内容如此之丰富、哲理如此之深逢。在真正理解道氏理论之后,我们不但可以掌握市场整体变化的情况,更为重要的是可以帮助我们建立起正确的投资理念,并成为一个真正的股票投资者。投资者也只有建立起正确的投资理念,才能在股票、期货投资

01月01日

道氏理论探源5:道氏理论的精髄

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道氏理论探源5:道氏理论的精髄在此前的一些作品出版之后,有些读者提出,书中有些内容好像不属于道氏理论。笔者在不断回答这个问题的同时,意识到一个问题:什么才是道氏理论的精髓?考虑一下我们做事情的思路是什么,先考虑做什么,再考虑怎么做。道氏理论指出,价值投资组合就是解决做什么的问题,而三重运动原理和相互验证原则是解决怎么做的问题。其精髓就是教我们怎样分析股价指数的变化,并从中掌握股市整体变化的思想方法以及对于宏观经济的预测意义。道氏在反人为操纵市场假说的过程中,建立了理论的核心思想。首先,建立两个股价指数体系,这本质上是两个价值投资组合。从这个角度讲,道氏理论是对股价指数进行长期观察之后总结出来的。因此,道氏首先从为数众多的股票当中精心挑选出有巨大的发展潜力和长期投资价值的股票

12月31日

道氏理论探源4:对原始道氏理论的推理证明

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道氏理论探源4:对原始道氏理论的推理证明尽管真理时常掌握在少数人手里,但其中的含义是少数人的智慧和理解力对一个理论的理解更接近于真理,并非大多数人不了解或不接受这个理论。当然,一个理论是否能够被大多数人所接受,所信服,就必须经过论证。一个理论如果仅仅有思路,而没有推理,那就是空架子。尽管使用技术分析的人数众多,但是技术分析从来就没有在市场分析领域中占据过主导地位。其中固然有学艺不精者胡乱猜测的原因,但更主要的是原始的道氏理论是没有经过严密地推理和论证的。因此,作为技术分析的彝祖——古典道氏理论,尽管在使用中“屡立奇功”,但遗憾的是技术分析从来就没有登过大雅之堂。或许在道氏的年代,由于道•琼斯指数才建立不久,所以可以利用的数据太少,因此不吋能对其理论进行充分地证明。的确,道氏在

12月30日

道氏理论探源3:道氏理论不是“空中楼阁”理论

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道氏理论探源3:道氏理论不是“空中楼阁”理论“空中楼阁”理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的“空中楼阁”。参与者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的髙低并不重要,重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交——在股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最髙点之后将其卖出。但这只是一些表象,并非市场的根基。如果在有风的日子里,你在上海金茂大厘的顶层喝咖啡,尽管能感受到大厦的微微晃动,但是并没有什么可担心的,因为大厘的地基一直打到地下300多米深的岩层处。如果你的技术分析是建立在道氏

12月29日

道氏理论探源2:技术分析发源于道氏理论

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道氏理论探源2:技术分析发源于道氏理论对于许多投资者来说,在刚入市的时候首先想到的是尽快学会一些具体的投资方法和技巧,但如果只知其法不明其理,是难以做好任何事情的,因为你学到的只是“皮毛”。通常市场人士在提到技术分析三大假设的时候,并不会立即想起道氏理论,但是三大假设的实质内容其实都是根植于道氏理论的基本思想。如果以唯物论的观点来考虑三大假设,则所谓市场行为按趋势方式演义其实就是市场趋势是按规律演绎的;所谓市场行为包容一切,就是说明市场既包容了影响市场运动的因素,又包容了影响市场趋势的规律;所谓历史会重演,就是历史在不断地重演着规律。由于技术分析的三大假设都是后人通过道•琼斯股票指数的论述引出来的,所以道氏是股市分析的开山鼻祖,道氏理论是股市分析的基石。当然,所谓历史会重演

12月27日

道氏理论21:件大的必灵—笃信但不盲随

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道氏理论21:件大的必灵——笃信但不盲随笃信,向前再跨越一步,就会沦于迷信,盲从……太多的“专家名绅”,为招牌所累困,把理论推演出理智的界限,进入牵强附会的谬误境地“雷亚的伟大,笃信而不盲随,坚定却不冲动。即坚信道氏理论,提炼精华,还能修正汉密尔顿的错漏。愿所有投机心灵,体会雷亚之精殖,在心灵的互通、共鸣中,修炼更上一层楼……

12月26日

道氏理论20:股市哲学

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道氏理论20:股市哲学汉密尔顿有种本领,能根据他多年来对华尔街习性的观察积累,用简练的评论和充满市场智慧的只言片语,给技术分析平添了几分趣味性。汉密尔顿这方面的言论与道氏理论的关系不大,或者根本没有联系,可是,回顾他的言语,不能不让人对汉密尔顿的市场观察印象深刻。也许,汉密尔顿是在切中要害地反复强调一些他认为对读者非常有用的东西。在某些场合,对某些编辑写的一些金融方面不明智的文章,他会委婉地表示轻蔑。偶尔,在收到订户一些愚蠢的来信时,他会用一些人们所熟悉的比喻来回复。无论如何,下面这些从汉密尔顿的文章中挑选出的具有典型意义的片段,极具阅读价值。在一次熊市中,一些编辑把一个典型的次级反弹,宣称是牛市开始的第一阶段。汉密尔顿不同意这样的说法,他写道:“一燕不成夏;仅一次的反

12月25日

道氏理论19:投机交易

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道氏理论19:投机交易一个男人结婚是投机,去参加战争是投机,而花钱送他的儿子去上大学也是投机.做父亲的推测儿子具有良好发展的气质和专注的能力,而供其上大学,就像商人对气候和他的顾客的购买力做出推测,为秋季的销售而昀进大衣。我们要批评这样的投机活动吗?不,因为在这些情况下,有智慧地进行投机活动是容许的。具有才智的投机者绝不能和交易所里的害人虫混为一谈、相提并论。害人虫不务交易正业,只是把市场当成随便嬉水的游戏场所。而在交易中随便嬉水的人会输钱,这几乎已成为公理,而具有才智的投机者,即使没有成功,也会至少把他损失的总量控制在他可以承担得起的范围之内。《巴仑周刊》曾经引用过杰西•利弗莫尔的话:“所有的市场运动都有合理的原因。除非一个人能预测未来事件,否则,他投机成功的能力就

12月24日

道氏理论18:个股

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道氏理论18:个股对于活跃的和发行广泛的美国大公司的股票,一般会与平均价格指数同步地上升和下跌。可是,对于任何一只个股,其表现可能会与由多个公司所构成的股票平均价格指数有所不同。研究价值的投资者,也许能很好地了解某些公司的价值和贏利能力,可是,如果他不理解市场趋势,那么他将不会是一个成功的投机者。之所以如此断言,是因为正常的股票,无论其内在的价值或贏利能力如何,一般都会在牛市中上升,在熊市中下跌。虽然由于公司的具体状况不同,其股票的上升或下跌的程度与一组代表性的有价证券的波动程度相比,会有或多或少的不同,每一个经纪人都知道,在熊市中,有许多客户会根据自身对诸如股票的红利记录、市盈率和充裕的资金状况等因素的判断,来坚持购买一些可靠的股票。在购买了股票之后,在持续的卖压下

12月23日

道氏理论17:双顶和双底

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道氏理论17:双顶和双底 “双顶”和“双底”在价格运动的预测中,价值不大。市场已经证明,其假象远比正确的时候多。汉密尔顿不止一次声明,他认为从“双顶”或者“双底”得出的推论没有多大的重要性。有趣的是,不知道是谁首先让大众认为“双顶”和“双底”这样的现象是道氏理论的组成部分。每当一个市场运动接近一个前期的高点或低点时,如果一个“双顶”或“双底”形成,我们肯定会读到从中得出的大量的无用于投机的评论。这样的评论常常是以如此的句子开头的,“根据道氏理论,如果工业平均价格指数形成‘双顶’”,等等。道氏理论的研究者都知道,单从一个平均价格指数是不能得出恰当的推论的。而且,两个平均价格指数同时形成“双顶”或“双底”是极少发生的。还有,即使同时发生了,也不过仅仅是一个巧合而已^

12月22日

道氏理论16:成交量与价格运动的关系

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道氏理论16:成交量与价格运动的关系 当市场处于超买状态时,就会在上升中表现出呆滞乏力,而在下跌中表现出活跃的动力;反之,当市场处于超卖状态时,就会在下跌中表现呆滞乏力,而在上升中表现出活跃的动力。牛市,会以市场中相对较低的成交量开始,而以市场的过度活跃而告终。关于市场活动与价格运动的关系,在汉密尔顿的文章中有很多自相矛盾的说法。他反复地告诉读者,除了平均价格指数的运动,其他均可不予考虑,平均价格指数甚至消溶和评估了股市活动。然而,许多年来,汉密尔顿似乎一直在运用成交量。而且,特别是他通过比较交易活动的活跃程度所得出的结论,都是经过深思熟虑并证明是有效的。尽管有可能使读者感到困惑,最好还是引用汉密尔顿关于否认成交量的用处的言论,再展示他不断地使用成交量这个数据来

12月21日

道氏理论15:线态窄幅区间盘整

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道氏理论15:线态窄幅区间盘整一个“线态窄幅区间盘整”的形态,一般持续2〜3周,或者更长的时间。在此期间内,两个平均价格指数的价格变化处于大约5%的窄幅区间范围内。这样的运动表示市场在收集或者派发。如果两个平均价格指数同时向上突破“线态窄幅区间盘整’’的区间,就表明市场是处在收集阶段,价格会走得更高;反之,如果同时向下突破“线态窄幅区间盘整”的区间,就表明市场是在派发,价格肯定会继续下跌。如果只是从一种平均价格指数的运动得出结论,若没有得到另一个平均价格指数的确认,所得结论一般是错误的。道氏理论涉及的“线态窄幅区间盘整”这部分内容,已经被证明是相当地可靠,以至于几乎可以用公理而不是定理来称呼更加恰当。可是,难以让大多数交易员满意的是,“线态窄幅区间盘整”并不是频繁发生的

12月20日

道氏理论探源82:基本运动体现出宏观经济碁本面的规律性

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道氏理论探源82:基本运动体现出宏观经济碁本面的规律性一、一轮基本运动的交易行为假定有一些消息灵通而且资金雄厚的智慧型投资者决定投资某公司的股票,现在的售价是40元,资金雄厚的投资者认为价位很低,而对这家公司的经营前景非常乐观,认为不久之后就会吸引众多参与者来参与,这将使得股价也会上升到一个更高的价位,可能是60元或65元。投资者意识到,如果他们能熟练地把握其市场操作,而又没有可以预见的情况影响其计划的话,那么在这一轮行情中就可以赚上20个点。因此,他们此时就将开始买人所有价格合适的股票,而且尽可能不为人所知,直到他们已经买进足够的股票。例如,可能每天买进数千股,并实际上代表了该股票当前所有的流动供给数量,然后他们就持股观望,等待时机。现在专业人士也开始心生疑虑,市场传言四

12月20日

道氏理论14:确认趋势

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道氏理论14:确认趋势如果上升浪能连续不断地突破前期的髙点,而随后的下跌能在前期低点之上结束,这样的市场就是牛市趋势。反之,若上升浪不能超过前期的髙点,而随后下跌的低点却比前期的低点低,这样的市场就是熊市趋势。用这样的推理所得出的结论,在评估次级的反应运动时很有用,但这项推理规则的最为重要的作用,是预测主要趋势的重新开始、继续和改变。为了便于讨论,我们把在一天或多于一天的时间里,平均价格指数的反向运动超过了平均价格指数的3%,这样的运动看成是一个上升浪或下跌浪。这种运动,只有得到了两个平均价格指数在方向上的相互确认才可信。不过两个平均价格指数的确认,并不要求必须在同一天发生。牛市中,对于次级反应运动中的上升浪的含义,汉密尔顿做出了如下解释:“……在对平均价格指数的解读中

12月19日

道氏理论13:两个平均价格指教必须互相确认

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道氏理论13:两个平均价格指教必须互相确认铁路和工业股票的平均价格指数运动一定要永远一并考虑,两种平均价格指数必须相互确认。只有在这个条件下,才有可能得出可靠的市场结论^如果只是根据其中之一的平均价格指数的表现做出结论,而没有得到另一个平均价格指数的确认,这样的结论几乎肯定会是误导性的。道氏理论最有用的部分,甚至是每一天都必须牢记的部分,就是只有当股价的运动得到了两个平均价格指数运动的确认时,才有考虑它的价值。许多声称理解道氏理论的人,如果碰巧是在交易工业股票,就只考虑工业股栗的平均价格指数。有些人只用一个平均价格指数图,就声称能正确地解读价格运动。有时,这样得出的结论事实上似乎也是正确的,可是长此以往,这样的做事程序必然会导致灾难性的后果。有些研究者认为公用事业平均价格

12月18日

道氏理论12:日间波动

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道氏理论12:日间波动仅仅依据一天的平均价格指数运动来进行推论,几乎肯定会得出误导性的结论;只有市场形成了“线态窄幅区间盘整”形态后,如此推论才有一些判断价值。无论如何,一定要记录和研究每天的平均价格指数的运动,因为一系列的日走势图,总是最终会形成易于识别的、具有市场预测价值的形态。就市场中任何一天的平均价格指数和成交量而言,其具有的意义不大,可是,永远不应忽视每一天的市场价格,因为只有在日间波动本身形成具有确定的预测价值的图形形态时,才能对全部的价格结构形态进行研究。一段钢材不能造一座桥,可是工程师们都知道,这段钢材一定是完整结构中的确切组成部分。当市场已经在相当长的时间里形成“线态窄幅区间盘整”时,日间的波动就很有意义了,而且与应用道氏理论有直接的关系,这方面内容将在

12月17日

道氏理论11:次级反应运动

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道氏理论11:次级反应运动为便于讨论,我们把在牛市中的重大下跌运动,或者在熊市中的重要上升运动,认为是次级反应运动。次级运动的持续时间通常是3周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调,一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%〜66%之间。这些次级反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了改变,明显的原因在于,那就是牛市第一阶段的价格运动,与后来被证实只是熊市中的次级反应运动,总是具有巧合的相似性。反过来讲,在牛市中,对于前期高点被达到之后的回调运动,和熊市第一阶段的价格运动,也总是具有巧合的相似性。次级反应运动对于股票市场必不可少,就像蒸汽锅炉不可缺少安全阀一样。次级运动对于保证金交易者会构成最大的危险,同时,对于能识别

12月16日

道氏理论10:牛市

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道氏理论10:牛市主要趋势是牛市的市场,股市整体向上运动,或被一些次级的回调运动打断,时间平均长达两年以上。在牛市期间,由于商业环境的改善和股市投机活动的增加,使得来自投资和投机的购买股票的需求量加大,从而促使股票价格攀升。牛市有三个阶段:第一阶段,是人们重新恢复对经济未来发展的信心;第二阶段,是股票价格对已知的公司贏利的改善与提高所作出的反映;第三阶段,是投机猖獗、通货膨胀显著阶段,股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。如前所述,道氏理论只是一个注重实际的方法,通过对记录的道•琼斯铁路和工业股票平均价格指数的日间价格波动的研究,得出对未来市场运动的有用推理。在金融投机的冒险生涯中,能理解道氏理论,没有比在熊市结束和大的牛市形成时,会更有用处的了。汉密尔顿似乎很容易能抓到市

12月15日

道氏理论9:熊市

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道氏理论9:熊市主要趋势是熊市的市场,它是由长期的向下运动和重要的反弹上升所组成的。熊市是由各种经济弊端造成的,并且只有当那些发生的最糟的事情已经被股市价格彻底消化掉了熊市才会结束。熊市有三个主要阶段:第一阶段,是对那些在抬高价格之后所昀买的股票所寄托希望的破灭;第二阶段,是由于商业的萧条和收人的减少而导致的卖出阶段;第三个阶段,是无视股票本身的价值、将优质有价证券廉价抛售的阶段,进行这种狂售的人,是为了得到现金、一定要把自己的一部分资产进行变现的人。1921年,汉密尔顿曾经说过,在以前的25年间,平均的牛市波段是25个月,而熊市时间是17个月。换句话说,熊市的平均时间大约是牛市平均时间的70%〇熊市似乎可以划分为三个阶段:第一阶段是对前期牛市最后冲刺所寄托希望的破灭;第

12月14日

道氏理论8:主要运动

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道氏理论8:主要运动主要运动就是股市整体的基本趋势,也就是广为人知的牛市或熊市,经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。尽管如此,“……主要波段的时间长度和行程范围却极大地增加了晴雨表的预测价值。没有规则来精确表示一个主要波段由多少点构成,正像也没有一个规则来确定主要运动所预期的经济扩张和萎缩的程度,(1924年3月10日)道氏理论的批评家有时抱怨说,道氏理论要是有用的话,就应该能事先预测出市场所要到达的目的地,以及到达目的地所用的时间。按照这种逻辑,我们可以在这里向气象局提出告诉我们哪天、哪时会有多厚的暴风雪以及酷暑期的精确时间的愿望。但是,天气预报就像道氏理论一样,完全是

12月13日

道氏理论7:道氏的三种运动

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道氏理论7:道氏的三种运动股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动D其中首要的,也是最为重要的就是主要趋势运动:股市整体的向上或向下的运动,也就是众所周知的牛市或熊市,其持续时间也许会是几年。处于第二位的,也是最容易迷惑人的运动,就是次一级的反应运动:对于主要趋势是牛市的市场中,次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动;而在主要趋势是熊市的市场中,次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的,通常也是不重要的运动,就是平均指数的日间波动。每一位汽车驾驶员都会记得在上第一堂驾驶课时,在心、手和脚之间发生的混乱状态。教练会坐在身边,坚持要求他把观察路况和脚离开油门踩刹车这些动作连贯起来并同时完成。可是随着经验积累

12月12日

道氏理论6:道氏理论并非总是正确

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道氏理论并不是击败市场的不败系统。要使道氏理论成功地对投机有所帮助,需要严肃认真地学习研究和没有偏见地收集证据资料,决不能把愿望强加于思想之中。要概括地论述道氏理论的运用操作,需要进行广泛地归纳总结,但这点远远没有达到-尽管如此,定义道氏理论比定义其他实践性科学要容易。一位外科医生能写出几条简单的规则,使一位银行家去给一个经纪人做切除阑尾的手术吗?绝不能!究其原因是因为外科医学是一门实践性的学问,它是建立在对过去成千上万例成功手术的研究的基础之上发展而成的(典型的“切除和实验”方法)。成功地使飞机着陆也是一门实践性的学问。一个技术熟练又具有才智的飞行员,可以轻而易举地写出一些简单的指导规则,并为其他飞行员所理解。可是,如果我们的银行家依据这些规则尝试飞机着陆的话,其结

12月11日

道氏理论5:平均价格指数消溶一切

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道氏理论5:平均价格指数消溶一切道•琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数,是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人知识的综合性指数。正因为如此,即将发生的事件的影响(不包括天灾人祸),平均价格指数总是会将其消溶在它的运动中。平均价格指数会对像火灾和地震这样的灾难进行快速评估。每当研究市场的新手们聚在一起,几乎总会有人开始这样的争论:股票的价格变化是否消溶了不为投机者个人预测的事件。当然,对于理解道氏理论的研究者,肯定毫无疑问地“知道”事实就是如此。这一点是成功地应用道氏理论进行交易和投资的基本原理。那些否认这条基本原理的人,最好不要尝试在股市上应用道氏理论。关于这个论点毋需作者多言,因为对于此点的看法,无论是道氏还是汉密尔顿,在他们长达30多年间所写的文章中

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